港口動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)下跌,產(chǎn)地價(jià)格進(jìn)一步回落

　　截至6月13日,港口動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)下跌,秦皇島5,800/5,500/5,000/4,500 大卡煤價(jià)分別下跌5/5/5/10 元每噸至555/515/450/395 元/噸.京唐港山西主焦煤價(jià)格下跌10 元/噸至1,000 元/噸.

　　截至6月13日,產(chǎn)地價(jià)格中,各煤種價(jià)格進(jìn)一步回落.紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)(6,000 大卡)小幅回落0.6%至71.85 美元/噸,折算到廣州的到岸價(jià)比國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)低7 元/噸;昆士蘭硬焦煤價(jià)小幅回升0.3%至115.51 美元/噸,折算到青島到岸價(jià)比國內(nèi)京唐港價(jià)格山西主焦煤低105 元/噸.

　　秦皇島庫存小幅回升,下游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌

　　截至6月13日,秦皇島煤炭庫存為650 萬噸,較上周回升3.9%;截至5 月20 日我國重點(diǎn)電廠煤炭庫存7,429 萬噸(庫存天數(shù)23 天);截至6 月13 日,從紐卡斯?fàn)柛鄣近S埔港巴拿馬船型70 千噸級(jí)海運(yùn)費(fèi)較上周回落1.3%,從 Hay Point 至青島的150 千噸級(jí)運(yùn)費(fèi)則回落0.7%,秦皇島至廣州/上海海運(yùn)費(fèi)分別繼續(xù)回落2.6%/1.4%;秦港煤炭吞吐量較上周回落6.3%至440 萬噸.

　　下游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌.截至6 月13 日,全國主要城市鋼鐵庫存繼續(xù)回落1.8%至1,377 萬噸,熱軋價(jià)格穩(wěn)定在3,475 元/噸.華東地區(qū)水泥價(jià)格回落2.5%至334 元/噸,華南地區(qū)則回落0.9%至353 元/噸.截至5 月31 日的粗鋼日均產(chǎn)量為176 萬噸,較4 月份回落1.6%.

　　下游需求疲弱,近期煤價(jià)難有起色

　　5 月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,CPI 和PMI 分別為2.5%和50.8%, 環(huán)比回升明顯.但1-5 月份房地產(chǎn)新開工面積同比下跌18.6%,下游鋼廠開工低迷,并且澳洲進(jìn)口焦煤的到岸價(jià)仍比國內(nèi)價(jià)格低人民幣100 元/噸,我們預(yù)計(jì)國內(nèi)煉焦煤價(jià)格近期難有起色.動(dòng)力煤方面,即將進(jìn)入夏季用電高峰,但下游電廠庫存維持高位,外加水電替代效應(yīng)(1-5 月份水電量增速11.3%),我們認(rèn)為動(dòng)力煤價(jià)近期也仍將在低位徘徊.我們偏好具有高利潤率、良好管理及較快產(chǎn)量增長的公司,目前相對看好的煤炭公司為潞安、神華(評級(jí)為買入);另外,關(guān)注平煤集團(tuán)介入互聯(lián)網(wǎng)金融的情況.

　　主要風(fēng)險(xiǎn)

　　下行風(fēng)險(xiǎn):各地政府為治理大氣污染,控制煤炭消費(fèi)量.上行風(fēng)險(xiǎn):國家加大對煤炭過剩產(chǎn)能的淘汰力度.