4-5月是傳統(tǒng)的煤炭消費淡季,動力煤期貨表現(xiàn)得也比較弱.動力煤期貨主力合約1409自4月11日高點544.4元/噸呈現(xiàn)了單邊下跌,6月5日收盤于512.8元/噸,累計下跌幅度達(dá)5.8%.隨著夏季到來,需求或?qū)⒂兴�喜�?盡管市場目前表現(xiàn)仍然較弱,筆者預(yù)計動力煤期貨將弱勢尋底.

　　宏觀方面,從5月份國內(nèi)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,國內(nèi)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8,比4月上升0.4個百分點,已連續(xù)3個月回升.這顯示我國經(jīng)濟(jì)增長勢頭有所加快.在主要分項指數(shù)中,生產(chǎn)和新訂單指數(shù)上升.新訂單指數(shù)升幅最大,從4月份的51.2躍升至52.3.新出口訂單指數(shù)從49.1微升至49.3.從宏觀數(shù)據(jù)來看這對動力煤期貨將中性偏多.

　　現(xiàn)貨方面,從整個5月份表現(xiàn)來看,走勢分化但總體偏弱,秦皇島港、廣州港煤炭都出現(xiàn)下跌.山西產(chǎn)地、紐卡斯?fàn)柛勖簝r相對穩(wěn)定.截至5月30日,秦皇島動力煤5500卡報價525元/噸,相對4月底下跌10元/噸.當(dāng)日紐卡斯?fàn)杽恿γ簣髢r74.3美元,相對月初上漲1.7%.山西坑口煤價報470元/噸,與上月底持平.廣州港口庫提報價580元/噸,相比上月底下跌15元/噸.從價格的變化來看,消費港相對其他地方更表現(xiàn)弱勢,從一定程度體現(xiàn)了消費不旺.

　　從庫存來看,山西、電廠穩(wěn)中有升,港口庫存變化有所差異,秦皇島庫存上升明顯,廣州港煤炭庫存略有下降.截至6月4日,秦皇島庫存623萬噸,相比大秦線檢修后的4月28日436萬噸上升42.8%.廣州港庫存315萬噸,比20日庫存均值減少3%.山西煤炭4月份庫存1719萬噸,處于近幾年高位.

　　從煤炭月度產(chǎn)量看,4月山西、陜西、內(nèi)蒙產(chǎn)量分別為7864萬噸、3230萬噸、7972萬噸,環(huán)比增加-5.9%、2.3%、-9%.三地總體產(chǎn)量減少1274萬噸.消費來看,電力方面,全國規(guī)模以上企業(yè)發(fā)電量4250億千瓦時,同比增長4.4%;從4月份發(fā)電量來分析,我國水電發(fā)電量同比大增21%,而火電則僅微增2%,全國共有16個省份火電發(fā)電量出現(xiàn)負(fù)增長,西藏、云南、廣西、四川同比下降超15%,僅新疆和福建兩地增速超10%.另外根據(jù)調(diào)度數(shù)據(jù),5月上中旬,全國日均發(fā)電量同比增長4.3%.5月份的六大電廠日均耗煤量在63萬噸左右,環(huán)比明顯減少.

　　從6月5日秦皇島日度數(shù)據(jù)看,秦皇島港到港量、吞吐量分別為74.5萬噸和71萬噸,這個數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的提升.同時,錨地船舶和預(yù)到船(57艘和15艘)未出現(xiàn)明顯變化,后市密切關(guān)注吞吐量是否持續(xù)增加.海運價格方面,自4月下旬以來秦皇島到廣州港的煤炭海運價格出現(xiàn)了持續(xù)的下跌,6月5日秦皇島至廣州煤炭運價為31.2元/噸,創(chuàng)近幾年新低.

　　從技術(shù)形態(tài)上看,TC1409合約處于下跌趨勢中.Macd綠柱有所縮短,短期來看下跌動能有所縮減.

　　綜合來看,宏觀經(jīng)濟(jì)方面對煤炭的影響中性偏多,動力煤的整體供需狀況依然不太樂觀,由于4-5月份南方雨水較多,水電將進(jìn)一步抑制動力煤需求增長,6月份密切關(guān)注天氣變化是否帶動動力煤需求增長及運價是否否極泰來,策略上高位空單持有或逢低止盈.