華電國際和華能國際等火電龍頭相繼披露年報.耐人尋味的是,年報中的"非經(jīng)常性損益"都負(fù)向大幅增加,火電的實(shí)際盈利能力被部分掩蓋.同時,2013年的業(yè)績基數(shù)被降低.在煤價繼續(xù)走低的情況下,火電行業(yè)2014年業(yè)績有望超過市場之前預(yù)期.

　　上市公司年報進(jìn)入集中披露期,火電行業(yè)2013年業(yè)績增速依舊處在快車道.公告顯示,華能國際2013年歸屬于母公司凈利潤105.2億元,同比增長79.26%.華電國際2013年歸屬于母公司凈利潤41.4億元,同比增長191.93%.

　　但2013年火電上市公司的盈利能力僅僅如此么?

　　華電國際2013年年報中的非經(jīng)常損益項目合計達(dá)-4.65億元,同比去年負(fù)向大增10.38億元.除了政府補(bǔ)助同比減少3.04億元之外,計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備達(dá)5.28億元,非流動資產(chǎn)處置損益-2.42億元.

　　計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備中的項目,包括資不抵債的宿州生物質(zhì)能公司、被關(guān)停的杭州半山發(fā)電公司和部分回收風(fēng)險較大的應(yīng)收賬款.計提減值項目預(yù)期減少利潤總額約人民幣 5.28 億元,減少2013 年度歸屬母公司凈利潤約人民幣 3.76 億元.華電國際2013年扣非凈利潤達(dá)46.04億元,同比增長444.44%.

　　華能國際也同樣如此,公司在2013年將收購青島港、 羅源灣海港、海運(yùn)公司以及恩施水電產(chǎn)生的商譽(yù)全額確認(rèn)減值,減值金額合計為 5.86 億元.此外,對大士能源產(chǎn)生的商譽(yù)計提了 3.92 億元的減值.年報顯示,其2013年度非經(jīng)常性損益項目合計達(dá)-10.91億元,其中非流動資產(chǎn)處置損益近-8.9億元,其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項目-4.09億元.華能國際扣非歸屬凈利潤達(dá)116.1億元,同比增幅99.32%.

　　國電電力3月24日公布的年報中,非流動資產(chǎn)處置損益近-3億元,同比下降逾10.8億元.2013年歸屬凈利潤62.79億元,同比增加21.85%,而扣非凈利潤增幅為52.73%.

　　不難發(fā)現(xiàn),火電龍頭企業(yè)在2013年業(yè)績大幅提高的同時,積極的計提不良資產(chǎn),優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低資產(chǎn)負(fù)債率.華能國際和華電國際2013年度的資產(chǎn)負(fù)債率分別同比下降了3.18個2.61個百分點(diǎn).

　　同時,被降低的2013年業(yè)績,為2014年的業(yè)績增速提高了保險(放心保)系數(shù).如果煤炭成本繼續(xù)降低,發(fā)電量繼續(xù)增加,2014年這些火電龍頭企業(yè)的業(yè)績則有望超過預(yù)期.