進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)削弱,神華已無再度降價(jià)必要

　　神華集團(tuán)大幅降價(jià)后,效果十分明顯,可謂"一箭雙雕":

　　一方面,緩解了朔黃線堵車的危機(jī),降低了黃驊港的庫存,不足半個(gè)月的時(shí)間,降幅就超過了50%,最新數(shù)據(jù)顯示,黃驊港庫存僅有101萬噸,較上月最高點(diǎn)下降了近70%;

　　另一方面,新官上任三把火,新的領(lǐng)導(dǎo)班子高舉擠壓進(jìn)口煤的旗號(hào),打破長協(xié)合同所帶來的弱平衡,將國內(nèi)煤炭的定價(jià)權(quán)再度握于掌中,徹底打亂了部分煤企和進(jìn)口貿(mào)易商的運(yùn)行模式.

　　從當(dāng)前的情況來看,神華煤炭市場(chǎng)運(yùn)作已經(jīng)恢復(fù)正常,港口出貨也十分順利,甚至已經(jīng)出現(xiàn)了供不應(yīng)求和船舶壓港的狀況.結(jié)合大秦線檢修、到港煤炭減少的利好影響,神華近期無再度降價(jià)的必要.

　　國內(nèi)煤價(jià)下調(diào),國際煤價(jià)跟隨下行,表明國際煤企"棄價(jià)保量"的模式仍將維持.目前,秦皇島港煤價(jià)下滑到了2009年以來的最低水平,進(jìn)口煤價(jià)格雖還有下行空間,但幅度已十分有限.從絕對(duì)價(jià)格來看,截至3月21日,澳大利亞BJ指數(shù)為74.90美元/噸,高于2009年4月份的低點(diǎn)約10美元/噸,代表海運(yùn)市場(chǎng)的BDI指數(shù)也與2009年時(shí)的低點(diǎn)相當(dāng).

　　近期人民幣市場(chǎng)出現(xiàn)了少有的不斷貶值走勢(shì),即期匯率一度跌破6.20的關(guān)口,創(chuàng)下近一年來的新低.2月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款環(huán)比降幅約為71%,驗(yàn)證了此輪貶值并非央行有意打壓,國內(nèi)利率下行、融資需求回落等因素降低了人民幣資產(chǎn)的吸引力.人民幣的貶值增加了進(jìn)口企業(yè)的采購成本,很大程度上削弱了進(jìn)口煤的優(yōu)勢(shì).在此狀態(tài)下,神華如果上調(diào)價(jià)格,無異于幫助國際煤企擺脫困境,與其當(dāng)初降價(jià)的初衷背離.因此,我們認(rèn)為,神華近期的調(diào)價(jià)策略以維穩(wěn)為主.